Прогнозы роста на 2026 год были пересмотрены в сторону понижения на фоне стагнации потребления, ограниченного кредитования и проблем в промышленном и строительном секторах.
Экономика Аргентины переживает период заметной нестабильности уровня активности, с чередованием подъемов и спадов, которые аналитики описывают как «пилообразную» динамику. Первые четыре месяца 2026 года показали колеблющуюся картину: рост в январе, спад в феврале, восстановление в марте и дальнейшее сокращение, прогнозируемое на апрель, согласно отчетам различных частных консалтинговых фирм и отраслевых источников. Хотя рост ожидается и в 2026 году, большинство прогнозов снижают этот показатель до уровня ниже 3,5 процента .
Аналитики и консультанты сошлись во мнении, что экономика переживает период стагнации с ежемесячными колебаниями, при этом восстановление представляется фрагментарным и обусловленным множеством факторов. Среди основных проблем — слабое внутреннее потребление, сохраняющееся влияние ужесточения условий кредитования, давление внешней конкуренции на промышленность, отсутствие возобновления проектов общественных работ, влияние тарифов на располагаемый доход и воздействие погодных условий на сельское хозяйство.
Хотя некоторым секторам, таким как энергетика и добыча полезных ископаемых, удается поддерживать темпы роста , общая активность остается подверженной колебаниям и без явных признаков консолидации, демонстрируя «разнонаправленное» поведение: расширение в сельском хозяйстве, добыче полезных ископаемых и энергетике и стагнация в промышленности и строительстве.
К числу основных проблем относятся слабый внутренний спрос, сохраняющиеся последствия ужесточения кредитной политики и давление со стороны внешней конкуренции.
Официальные данные EMAE за апрель, которые будут опубликованы 29 июня, станут ключевыми для оценки глубины спада и прогнозирования того, сможет ли экономика преодолеть «пилообразную» динамику или эта тенденция сохранится во второй половине года.
Национальный институт статистики и переписи населения (INDEC) сообщил на прошлой неделе, что в апреле строительный и производственный секторы сократились на 2,8% в годовом исчислении. В месячном исчислении строительный сектор сократился на 4%, а производственный сектор — на 2,1%. Эти данные указывают на то, что в четвертом месяце года наблюдалось бы замедление темпов роста по сравнению с мартом.
По данным консалтинговой фирмы LCG, текущая ситуация не позволяет ожидать консолидации восстановления ни в одном из двух ключевых сегментов, имеющих решающее значение для занятости. «Мы не прогнозируем консолидации восстановления ни в одном из секторов в краткосрочной перспективе», — говорится в последнем отчете фирмы, и подчеркивается, что «пилообразный» эффект сочетает в себе структурные и циклические факторы.
LCG подчеркнула, что в промышленном секторе внутренний спрос по-прежнему ограничен потерей покупательной способности. В то же время, конкурентное давление усиливается из-за большей либерализации торговли и завышенного обменного курса. В строительстве, хотя сектор сейчас лучше защищен от иностранной конкуренции, его восстановлению по-прежнему препятствуют низкая активность и рост заработной платы, а также замедление темпов реализации проектов общественных работ.
Кредит, доход и погода: факторы, влияющие на эти колебания.
Сантьяго Касас, главный экономист EcoAnalytics, согласился с диагнозом и связал эту тенденцию со слабым внутренним спросом . Показатели секторов, связанных с внутренним рынком, чередуются между месяцами подъема и спада, закрепляя то, что он описывает как «длительную траекторию стагнации».
Показатели секторов, связанных с внутренним рынком, чередуются между месяцами подъема и спада, закрепляя то, что описывается как «длительная траектория стагнации» (Касас).
Касас объяснил часть такого поведения ухудшением кредитной ситуации, которое усугубилось после резкого повышения требований к резервам банков, введенного в 2025 году.
Ситуацию усугубляет сокращение располагаемого дохода домохозяйств . Хотя инфляция в последние месяцы замедлилась, все большая часть семейного дохода тратится на фиксированные расходы, такие как коммунальные услуги и транспорт, что снижает покупательную способность в других областях. По данным EcoAnalytics, это явление напрямую влияет на массовое потребление.
Непрерывность закономерности и оценки EMAE
Консалтинговая фирма 1816 подтвердила идею о том, что «пилообразный» характерный паттерн является структурной особенностью текущей ситуации. «Спад в промышленности и строительстве подтверждает, что за пределами таких секторов, как энергетика и добыча полезных ископаемых, которые испытывают положительную сторону « К-образного восстановления », экономическая активность проходит «пилообразную» фазу», — говорится в отчете. Сезонно скорректированная серия ежемесячного прогноза экономической активности всего за несколько месяцев прошла путь от рекордного максимума в декабре 2025 года до 14-месячного минимума в феврале 2026 года, а затем до нового максимума в марте. «Хотя сокращение активности в апреле вполне вероятно, не будет ничего удивительного, если пилообразный паттерн сохранится с мая», — прогнозирует консалтинговая фирма.
Показатели ежемесячной экономической активности с учетом сезонных колебаний за несколько месяцев упали с рекордно высокого уровня в декабре 2025 года до 14-месячного минимума в феврале 2026 года.
Согласно данным консалтинговой фирмы Equilibra, нестабильное поведение экономики становится более очевидным при наблюдении за ежемесячной динамикой индекса экономической активности EMAE (Monthly Economic Activity Estimator). «После роста в марте (3,5% в месячном исчислении) ожидается, что активность сохранит «колебательный» характер, наблюдаемый с февраля 2015 года (9 из 15 месяцев с ежемесячным снижением)», — говорится в отчете. Сельскохозяйственный сектор, имеющий больший вес в совокупном показателе в апреле, пострадал от задержки сбора урожая сои из-за чрезмерных осадков, и ожидается, что этот эффект изменится в мае. Без учета сельского хозяйства индекс EMAE в апреле показал бы сезонно скорректированное ежемесячное снижение на 0,3% после роста на 2,8% в марте.
«Мы не ожидаем, что эта двухскоростная динамика изменится в краткосрочной перспективе, но мы должны увидеть постепенное улучшение в наиболее пострадавших секторах», — прогнозирует консалтинговая фирма OJF. Анализ показал, что некоторые макроэкономические условия демонстрируют признаки улучшения, и если инфляция возобновит замедление, может наблюдаться восстановление доходов домохозяйств и потребительского доверия.
Габриэль Кааманьо , экономист консалтинговой фирмы Outlier, подчеркнул, что первые официальные данные об экономической активности за апрель 2026 года подтверждают сценарий, предсказанный основными показателями: «Начали поступать официальные данные об экономической активности за апрель 2026 года, и пока, за исключением горнодобывающей промышленности, все показатели демонстрируют значительное ежемесячное снижение с учетом сезонных колебаний. В горнодобывающей промышленности этого не произошло, но темпы роста замедлились».
Официальная оценка — единственная, которая прогнозирует рост такого масштаба, поскольку остальные прогнозы находятся в диапазоне от 2,8% до 3,6%.
С его точки зрения, апрель был бы плохим месяцем для стран EMAE, хотя и не таким негативным, как февраль. «Это был бы пилообразный паттерн с сохраняющейся положительной тенденцией, поэтому циклический тренд положительный. Другими словами, это не спад/рецессия, а скорее динамика, значительно ниже ожиданий», — проанализировал он.
Снижение темпов роста в 2026 году
Бюджет на 2026 год , утвержденный Конгрессом в конце 2025 года, прогнозирует экономический рост на уровне 5% за весь год. Эта официальная оценка является единственной, прогнозирующей рост такого масштаба, поскольку все остальные прогнозы варьируются от 2,8% до 3,6%.
Прогноз на третий квартал остался на уровне 0,9% роста . В среднем за год REM прогнозирует, что реальный ВВП будет на 2,9% выше среднего показателя 2025 года, что на 0,1 процентных пункта лучше по сравнению с предыдущей оценкой. Среди десяти ведущих прогнозистов ожидается, что ВВП вырастет на 2,8% в 2026 году, что на 0,2 процентных пункта больше по сравнению с предыдущим опросом.
Согласно последнему докладу «Экономический прогноз», Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила свои прогнозы роста национальной экономики.
Международная организация прогнозирует рост ВВП Аргентины на 2,8% в 2026 году и на 3,5% в 2027 году , что представляет собой снижение по сравнению с предыдущей оценкой в 3% и 3,9% соответственно. В документе подчеркивается, что этот рост будет «обусловлен в первую очередь экспортом из энергетического, горнодобывающего и сельскохозяйственного секторов».
Обновленные прогнозы Всемирного банка оказались ниже тех, которые были опубликованы в январе в обзоре, охватывающем несколько экономик.
Тем временем Всемирный банк снизил свой прогноз роста аргентинской экономики на этот год на 0,4 процентных пункта . Хотя он остается самым оптимистичным прогнозом, за исключением правительственного, он предполагает рост на 3,6% , согласно докладу «Перспективы мировой экономики».
Обновленные прогнозы Всемирного банка оказались ниже тех, что были опубликованы в январе в обзоре, охватывающем несколько экономик.
В отчете отмечалось, что конфликт на Ближнем Востоке повлиял на мировую экономику, породив повышенную неопределенность, рост цен на энергоносители и возобновление инфляционного давления.