Комбо из индекса потребительских цен, победы Трампа и отмывания денег усилило оптимизм инвесторов и способствовало сильному росту облигаций и акций.
Рост курса валют, девальвация развивающихся рынков и цены на сырьевые товары — это желтый свет для планов правительства.
Эйфория в Сити кажется тотальной . Инвесторы увидели в последних данных комбинацию хороших новостей для планов правительства: в октябре инфляция достигла 3%, в США победил Дональд Трамп , а первый этап отмывания денег завершился денежной рекой 20,631 млрд долларов США наличными, намного выше, чем первоначально ожидалось. И рынок отпраздновал это повсеместным ростом аргентинских активов. Так, страновой риск ниже 800 базисных пунктов , а индекс Merval, измеряемый по стоимости Cash with Settlement (CCL), превысил номинальный пик января 2018 года.
Энтузиазм местного финансового мира проявился в реакции рынка на результаты выборов в США . В отличие от большинства развивающихся стран, в Аргентине облигации резко выросли, а финансовый доллар продолжал падать. Доллар MEP даже превысил $1100, а разрыв с официальным закрылся примерно на 10%.
«В Аргентине, в отличие от других развивающихся рынков, глобальные облигации продолжали расти, а CCL падал , в контексте, в котором
рынок больше оценивает политические факторы победы Трампа в США,
чем потенциальные неблагоприятные последствия для развивающихся валют, которые могут иметь свой потенциал». торговой политики», — резюмировала группа SBS в отчете, разосланном своим клиентам, со ссылкой на ожидание того, что республиканская администрация вмешается в переговоры с Международным валютным фондом.
То же самое произошло и с инфляцией в 2,7% за октябрь. Вместе с подтверждением Хавьера Милея о том, что через два месяца он планирует снизить ставку, которую «биржевая таблица» печатает по официальному доллару, с 2% до 1% в месяц, данные INDEC вернулись к ставкам на «кэрри-трейд» через спрос на ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, который продолжал снижать их доходность. Предполагая, что номинальные ставки будут продолжать снижаться, инвесторы теперь стремятся сесть на финансовый велосипед в поисках сочной прибыли в долларах. Эта динамика привела к тому, что инфляционные ожидания, заложенные в цене финансовых инструментов, в среднем составят 2% в течение следующих двенадцати месяцев.
Потолком этой волны оптимизма является стабильность обменного курса, достигнутая правительством в разгар отмывания денег , что спровоцировало увеличение объема частных депозитов в долларах. «Переработка» этих валют посредством кредитования компаний является одним из ключевых факторов, объясняющих покупательный баланс BCRA в сезонно неблагоприятное время года. С начала октября монетарное ведомство приобрело более $2,6 млрд — такого количества не было с 2003 года.
«Такую динамику можно объяснить не предложением сельскохозяйственного сектора, объем продаж которого за последние полтора месяца составил 3,5 миллиарда долларов США, что ниже показателей 2021, 2019, 2010 и 2014 годов, а вкладом других секторов, более связанных с со счетом операций с капиталом и финансовыми операциями. В период с октября по ноябрь выпуск корпоративных облигаций превысил 3 миллиарда долларов США , что привело к увеличению банковских кредитов в иностранной валюте на 900 миллионов долларов США с немедленным расчетом на местном валютном рынке. », — проанализировано в отчете Управление экономических исследований Banco Provincia .
Эйфория города и сомнения по поводу доллара
Правда в том, что взгляд городских аналитиков в последнее время менялся в зависимости от вышеупомянутых событий, о которых смог рассказать президент. Например, консалтинговая фирма 1816 в своем последнем еженедельном отчете выразила это так: «Экономическая программа на данный момент имеет оглушительный успех (не считая любых прогнозов, сделанных в начале года), что позволило Правительство испытывает последовательные сомнения, сначала по поводу устойчивости бюджетного профицита и его падения, а затем по поводу роли инерции .
«Спокойствие обменного курса в последние месяцы сыграло ведущую роль: BCRA зафиксировал важные покупки в MULC, вопреки типичной сезонности, динамика, вызванная отмыванием денег, которая позволила объему частных депозитов в долларах достичь многолетних максимумов. Это усилило представление о том, что BCRA может сдерживать давление на обменный курс за счет керри-трейд , который стимулирует ликвидацию экспорта и частных кредитов в долларах, а также задержку доступа к MULC для импортеров (которые также ждут отмены налога PAIS в долларах). конец года). Декабрь)», — заявили в SBS Group и добавили, что в этих рамках у Центрального банка еще есть возможность покупать больше валюты.