Остальной рынок Аргентины продолжает падать
Раскол фондового рынка
Аргентинский фондовый рынок в 2026 году демонстрирует глубокую раздвоенность.
Индекс S&P Merval, измеренный в долларах, с начала года потерял 9,2 %, а в августе снижение ускорилось до 13 %. При этом лишь три бумаги остаются в плюсе, тогда как YPF выделяется ростом почти на 45 %.
По данным рынка, 77 % акций находятся в отрицательной зоне. Кроме YPF положительную динамику показывают Ternium Argentina (+5,4 %) и Banco de Valores (+2,8 %). Остальные бумаги, включая банковский и энергетический сектора вне нефтяного гиганта, фиксируют двузначные потери.
Аналитики отмечают, что такая селективность отражает реальную структуру экономики: экспортно ориентированные отрасли генерируют валюту и привлекают инвестиции, тогда как сектора, связанные с внутренним спросом, остаются под давлением.
Динамика ключевых акций в 2026 году
| Компания | Изменение с начала года |
|---|---|
| YPF | +44,8 % |
| Ternium Argentina | +5,4 % |
| Banco de Valores | +2,8 % |
| Grupo Financiero Galicia | –17,6 % |
| BBVA Argentina | –14,9 % |
| Central Puerto | –22,6 % |
| Edenor | –25,2 % |
| Transportadora de Gas del Norte | –31,3 % |
Две Аргентины в котировках
Стратег Bavsa Мартин де ла Фуэнте (Martín de la Fuente) считает, что S&P Merval довольно точно отражает экономические различия. «Единственный значимый плюс — это YPF с ростом 44,8 %. Это не случайность: единственная компания панели с рекордными корпоративными фундаментальными показателями, долларовым денежным потоком и историей структурного роста, которую рынок готов оплачивать независимо от политического цикла», — пояснил он.
Финансовый консультант Sofía Alejos из Clave Bursátil уточняет, что рынок скорее отражает ожидания, чем текущее состояние экономики.
Тем не менее оба эксперта согласны: за динамикой акций стоят «две Аргентины». С одной стороны — энергетика, горнодобыча и агропромышленность с инвестициями и растущей генерацией валюты.
С другой — промышленность, розничная торговля и банки, где активность по-прежнему слабая.
YPF и банки имеют большой вес в индексе, поэтому именно эти два полюса определяют направление S&P Merval.
Политический риск и банки
Коррекция усилилась на фоне переоценки политических ожиданий в преддверии президентских выборов 2027 года. Де ла Фуэнте связывает отрыв от региональных рынков с тем, что инвесторы начали закладывать электоральный риск, а правительство, защищая уровень курса, допустило рост ставок. Это ударило по кривым облигаций как в песо, так и в долларах.
Alejos отмечает, что реакция аргентинских активов обычно сильнее, чем в других странах: память инвесторов усиливает влияние неопределённости в предвыборный период. Ранее котировки закладывали оптимистичный сценарий продолжения рыночно ориентированной политики после 2027 года. Теперь часть этих ожиданий пересматривается.
Банковский сектор находится под давлением из-за роста просроченной задолженности. Рынок внимательно следит за отчётностью и динамикой mora (просрочки). При этом оценки банков по коэффициенту цена/прибыль остаются высокими относительно региональных аналогов — рынок всё ещё платит за будущее восстановление качества кредитов.
В энергетике картина тоже неоднородна: пока YPF лидирует, компании электро- и газоснабжения показывают глубокое снижение.
Таким образом, аргентинский рынок ищет новый баланс между секторами, способными структурно увеличивать приток долларов, и отраслями, которые пока остаются в зоне слабости. YPF движется по собственной траектории, тогда как большинство бумаг продолжает искать дно.
#YPF #акции #Merval #рынок #банки #энергия #Аргентина #инвестиции
