Гигант Уолл-стрит рекомендует инвестировать в аргентинский песо, прогнозируя укрепление валюты
Bank of America, один из крупнейших финансовых институтов мира, радикально изменил свою стратегию по аргентинским активам, призывая инвесторов покупать песо вместо ожидания девальвации. Новый прогноз, опубликованный 23 апреля 2025 года в отчете EM Alpha, основан на улучшении макроэкономических условий в Аргентине после унификации обменного курса и отмены валютного замка (cepo).
Новый прогноз и стратегия
В отчете под названием «Аргентина: прижмитесь к полу. Покупайте ARS» аналитики Эзекиль Агирре, Себастьян Рондо, Кристиан Гонсалес Рохас и Дэвид Хаунер рекомендуют две сделки для укрепления позиций в песо:
- Продажа трехмесячных NDF (беспоставочных форвардов) на уровне 1,202 песо с подразумеваемой ставкой 39%. При текущем коридоре обменного курса (1,000–1,400 песо) потенциальный прирост составляет 24%, если курс достигнет нижней границы (970 песо), а максимальные потери — 16,7%, если курс достигнет потолка (1,442 песо).
- Покупка Lecap (Letra de Capitalización) со сроком погашения 11 октября 2025 года, котируемых по 102,9 песо с доходностью 34,5% и ежемесячной ставкой 2,2%.
Аналитики отмечают, что основными рисками остаются рост инфляции, увеличение внешнего дефицита и укрепление доллара на мировых рынках. Быстрая скупка валюты Центральным банком или Казначейством также может повлиять на обменный курс.
Разворот прогноза
Ранее, в отчете от 27 февраля 2025 года, Bank of America прогнозировал, что официальный курс доллара достигнет 1,400 песо к концу года после унификации обменного курса и отмены валютного замка. Тогда банк ожидал нового соглашения с МВФ и снижения ежемесячной нормы девальвации песо до 1%.
Новый прогноз отражает более позитивный взгляд на экономику Аргентины. Впервые с 2008 года страна зафиксировала профицит бюджета (0,3% ВВП в 2024 году), что снижает долговую нагрузку и премию за риск. Правительство Хавьера Милея повысило целевой первичный профицит на 2025 год до 1,6% ВВП, а среднесрочный показатель — до 2,25% ВВП.
Bank of America выделяет несколько факторов, поддерживающих укрепление песо:
- Фискальная дисциплина: В отличие от 2018 года, когда дефицит бюджета составлял 5,5% ВВП, текущая политика позволяет сокращать долг и снижать страновой риск.
- Профицит счета текущих операций: В 2024 году он составил 1% ВВП, в отличие от дефицита 5,2% в 2018 году. В 2025 году ожидается умеренный дефицит (0,9% ВВП).
- Рост резервов: Валовые резервы Центробанка выросли с 25 млрд долларов до 39 млрд долларов, а чистые резервы — с -9 млрд долларов до +4 млрд долларов.
- Поддержка МВФ: Новая программа включает цели по накоплению резервов, а Скотт Бессент, министр финансов США, допускает предоставление кредитной линии в случае внешнего шока.
Экономический рост и спрос на песо
Аналитики прогнозируют рост ВВП на 5% в 2025 году после сокращения на 1,7% в 2024 году. Инфляция снизится до 32%, что уменьшит потребность в денежной эмиссии. Спрос на песо вырастет благодаря экономическому росту и снижению инфляционных ожиданий.
Если песо укрепится до нижней границы коридора, Центральный банк сможет покупать доллары, увеличивая резервы и расширяя денежную базу. Рынок Rofex и оффшорные NDF показывают, что песо ближе к нижней границе диапазона, что подтверждает оптимизм банка.
Политическая стабильность
Хавьер Милей сохраняет высокий рейтинг одобрения (48–52%), что делает его партию фаворитом на промежуточных выборах. Это укрепляет уверенность инвесторов в фискальной дисциплине и реформах, снижая риски возврата к контролю за движением капитала, как в 2018 году.
Значение для инвесторов
Рекомендация покупать песо и инвестировать в Lecap и NDF отражает уверенность Bank of America в стабилизации экономики Аргентины. Стратегия carry trade, хотя и рискованная, может принести значительную прибыль при благоприятных условиях.
#Аргентина #Песо #BankOfAmerica #Экономика #Инвестиции #ХавьерМилей #МВФ #Финансы #ОбменныйКурс #Профицит #Peso #BankOfAmerica #Economía #Inversiones #JavierMilei #FMI #Finanzas #TipoDeCambio #Superávit