Правительство Японии вовлечено в гигантскую операцию carry trade объемом 20 миллиардов долларов, повлияет ли это на стратегию Луиса Капуто?

Существуют способы и средства привлечения внимания, и Министр Луис Капуто знает об этом.
Вы можете, например, светить в небо, кричать, поднимать руку, бросать сигнальные ракеты, и это прекрасно. Или, движимый отчаянием, поджечь дом, в котором вы живете, и если в конце концов окажется, что никто не видел призыв о помощи — или не хотел видеть — огромный столб дыма, то вы останетесь ни с чем, без помощи и без крыши над головой.

Правительство начинает эту неделю так же, как закончило прошлую, а может быть, и хуже: в поисках сигнала поддержки от Международного валютного фонда (МВФ). Время выбрано не идеально: в данный момент резкое падение японского фондового рынка на 14% отражает панику инвесторов по поводу повышения ставки японским центральным банком.

Луис Капуто поймает, что происходит, когда разворачивается сделка carry trade астрономических размеров: велосипед ломается. Благодаря своим кредитным линиям с минимальной ставкой японское правительство вовлечено в гигантскую операцию carry trade объемом 20 миллиардов долларов. Именно здесь крупные инвестиционные фонды брали — и продолжают брать — дешевые деньги, чтобы делать ставки на различных рынках, например, на Уолл-стрит. Сокращение спрэда между иеной и долларом (Япония повышает ставки, а США готовятся их понизить) будет означать, что этим крупным фондам придется закрыть свои рисковые операции, то есть продать активы carry trade, чтобы покрыть себя, ликвидировав эти активы на рынке.

Правительство сталкивается с недружественной ситуацией, которая может помешать обращению в МВФ. Почему страновой риск важен? Потому что он представляет собой финансовую стоимость, которую стране придется заплатить (прибавив к ставке по казначейским облигациям США), чтобы рефинансировать долг в долларах, который нужно будет погасить в ближайшие месяцы. Страновой риск выше 700 базисных пунктов означает, что правительство не сможет рефинансировать свой долг по разумной для кредитной истории Аргентины стоимости, и, как следствие, будет накапливаться напряженность.

Чтобы успокоить инфляцию и наметить путь к снижению, правительство разработало план по сокращению разрыва в обменных курсах между официальным и финансовым долларом. Это предполагает использование резервов BCRA — а также долларов, которые будут поступать от отмывания — для подпитки предложения на финансовом рынке, что приведет к снижению чистого количества резервов. Фактически, курс доллара CCL снизился со своих максимумов, и разрыв с импортным долларом снова составляет менее 20%, что, по мнению аналитиков, необходимо, если правительство хочет, чтобы рынок поверил в то, что приоритетом является выход из хеджирования обменного курса. По этой причине разумно полагать, что Casa Rosada стремится к быстрому подавлению инфляции, чтобы не увеличивать отставание обменного курса.

Идея о Возвращение Дональда Трампа в Белый дом через несколько месяцев и получение по политическим каналам нового кредита от МВФ для Аргентины, Но, похоже, кто-то уловил этот фантастический план. Маурисио Клавер Карон, один из главных людей Дональда Трампа в регионе, покинул правительство Хавьера Милея.

Следует помнить, что именно Клавер Кароне ходатайствовал перед МВФ о предоставлении Маурисио Макри самого большого кредита в истории. «Политика выигрыша времени, когда Трамп думает, что получит больше денег от Фонда, — это иллюзия, она нелогична и приведет к провалу. Во-первых, потому что так не бывает. А во-вторых, у Милея и Трампа до сих пор нет никаких отношений», — отметил Кароне в интервью на прошлой неделе, сбив с толку стратегию министра Луиса Капуто, направленную на то, чтобы избежать скачка обменного курса.