Это была одна из худших финансовых недель для правительства. «Медовый месяц» между Хавьером Милеем и рынком подошел к концу.
Правительство Хавьера Милея, чей экономический план основан на финансовой стратегии и опыте министра Луиса Капуто, пережило одну из самых сложных недель в отношениях с рынком. Резкое падение облигаций и акций, рост странового риска и движение параллельных долларов дают понять, что «медовый месяц», похоже, подходит к концу. Но поскольку речь идет об Аргентине, случиться может все, что угодно.
Милей, правда, сохраняет солидный уровень популярности, несмотря на сильную корректировку в экономике, имеющую более чем очевидные негативные последствия для активности и заработной платы.
В качестве достижения он может привести снижение инфляции, хотя она все еще находится на очень высоком уровне, близком к 5% в месяц. Майский показатель, который, как ожидается, составит 4,8%, будет опубликован на этой неделе. Аналитики уже видят, что замедление темпов роста застопорилось, и даже может произойти отскок из-за корректировки тарифов на коммунальные услуги.
Не в последнюю очередь аргентинцы все больше боятся стать безработными или впасть в нищету. Другими словами, это уже не страх не свести концы с концами из-за инфляции, а страх не иметь дохода вообще. От Гватемалы к «Гватепеор» (мала-плохая, пеор-хуже).
Президент и Капуто ждут помощи от МВФ, который должен одобрить восьмой вариант соглашения и выделить Аргентине 800 миллионов долларов. Правительство выполняет свои фискальные показатели, но Фонд обеспокоен положением наиболее уязвимых слоев населения и стоимостью корректировок, которые им приходится оплачивать. Фонд уже предупреждал по поводу пенсий.
Консалтинговые фирмы сходятся во мнении, что законопроект оппозиции об изменении пенсионной обеспеченности, который был принят Палатой депутатов и на который Милей обещал наложить вето, если он станет законом, наделал шума на финансовом фронте. Речь идет о 0,4% ВВП, что нарушает правительственный план «бензопилы, миксера и морозильника» по поддержанию нулевого дефицита, не слишком принимая во внимание социальные издержки. Еще одна проблема — запутанные закон Основы и фискальный пакет, которые до сих пор не вышли из Конгресса. В эту среду он будет рассмотрен в Сенате, а после внесения изменений вернется в Палату депутатов. Неопределенность сохраняется.
«Потребности в долларах не поддерживаются предложением, при этом BCRA все труднее поддерживать высокие закупки предыдущих месяцев. Несмотря на более высокую сезонную ликвидацию, BCRA покупает валюту медленнее, чем несколько недель назад, и даже сбрасывает доллары в рамках интервенции MULC в отдельные дни».
Доллар, облигации и акции — в темпе Закона Основы
«На финансовом фронте неделя не только принесла повсеместные потери, но и стала серьезным предупреждением оптимистичным прогнозам правительства», — говорит EPyCa, — Как это часто бывает в подобных финансовых движениях, здесь нет единой причины: скорее, речь идет о проблемах, накопившихся за последние несколько месяцев, которые теперь проявляются все вместе. Другими словами, когда (по любой из перечисленных ниже причин) начинается снижение цен, те, кто уже сомневался и гадал, когда же закончится ралли, видят, что их подозрения подтвердились, и продают, продлевая падение цен. Финансовый рынок в целом самоисполняет свои собственные пророчества», — анализирует консалтинговая компания.
ICG утверждает, что «есть ощущение, что рынок не будет терпеть ситуацию слабого или дефицитного внешнего счета, даже при ужесточении валютного замка». «Без резервов невозможно выдержать режим обменного курса, и валютный замок, в большей или меньшей степени, должен остаться на месте». А из этих рассуждений следует, что рано или поздно стоимость доллара должна скорректироваться, и инфляция будет иметь более неустойчивое направление, чем то, которое мы наблюдали в первые месяцы года», — говорит он.
По мнению MEGAQM, «когда происходят такие процессы, это обусловлено суммой нескольких факторов. Первым толчком, по-видимому, стало последнее снижение процентных ставок, в результате которого краткосрочные ставки оказались очень близки к ползущей привязке». «К этому добавились низкие темпы валютных расчетов, а затем осложнения, возникшие в законодательной сфере, которые привели к задержке утверждения Закона Основы и Фискального пакета», — добавляет он.