ПРАВИТЕЛЬСТВО СТАЛКИВАЕТСЯ С ВНУТРЕННИМИ РАЗНОГЛАСИЯМИ И ВЗГЛЯДОМ РЫНКА ПОСЛЕ ВЫБОРОВ
После победы Ла Либертад Аванса на выборах дискуссия о резервах ЦБ снова выходит на первый план. Вице-председатель Центрального банка Владимир Вернинг сообщил на конференции с инвесторами, что учреждение готовит план аккумуляции резервов, если экономическая активность восстановится, без необходимости стерилизовать эмитированные песо для удовлетворения роста спроса на деньги.
Однако сохраняются внутренние разногласия. Хавьер Милей придерживается тезиса не покупать доллары, аргументируя, что «перионизм, если вернётся, разорит накопленные резервы», как отметил Рамиро Кастинейра, бывший близкий советник. В противовес, министр экономики Луис Капуто делает ставку на то, что рассеяние электорального риска снизит спрос на хеджирование, уменьшит страновой риск и стабилизирует внешний фронт.
Давление МВФ и международных аналитиков
Международный валютный фонд настаивает, чтобы как Казначейство, так и Центральный банк накапливали реальные резервы. Хайме Реуше, вице-президент Moody’s, заявил:
«Аккумуляция резервов всегда была слабым местом Аргентины. Это ключевой элемент для устойчивости внешних счетов и, при успехе, поддержит повышение рейтинга аргентинского долга в ближайшие месяцы».
Рынок согласен: без аккумуляции резервов валютная стабильность хрупка.
Влияние «доллара сои»: дыра в 4,5 млрд долларов
Временная отмена пошлин на аграрный экспорт позволила правительству привлечь 6 млрд долларов до выборов, но создала предварительную ликвидацию валюты, оставив валютную дыру в 4,5 млрд долларов с октября 2025 по март 2026.
Консультант Хавьер Пресиадо Патино прогнозирует:
- Поступления от зерновых и субпродуктов: 5,25–7,45 млрд долларов.
- Предыдущая кампания (тот же период): 10,72 млрд долларов.
→ Дефицит: 4,5 млрд долларов.
Вернётся ли ЦБ к покупке долларов?
Аналитики считают, что при аккумуляции Казначейством или ЦБ добавится тяжёлый покупатель на рынке, давящий на курс вверх. Экономическая команда это отвергает, приоритет — валютная стабильность.
Вернинг уточнил, что покупка возможна без стерилизации при росте спроса на деньги за счёт восстановления экономики, избегая инфляционной эмиссии.
Контекст и структурные вызовы
Правительство вздохнуло после выборов, но проблемы, приведшие к зависимости от МВФ и Казначейства США, остаются. Валютный фронт — слабое звено. Рынок ожидает от Милея продвижения структурных реформ (трудовых, налоговых, пенсионных) для привлечения инвестиций и укрепления внешнего фронта.
Без аккумуляции резервов любой внешний шок может дестабилизировать схему валютных коридоров, чья дальнейшая судьба вызывает сомнения.
#РезервыЦБ #АккумуляцияРезервов #ДолларыАграриев #МВФАргентина #ЛуисКапуто #ВладимирВернинг