Рост курса доллара выставляет счет: цены на облигации упали на 2%, а страновой риск отскочил выше 1 400 пунктов. Не помогли на этой неделе и падения на Уолл-стрит и поиск инвесторами более безопасных активов.

Вчера у аргентинских активов был день, который нельзя забыть: не помог ни международный контекст, ни местный. Падение облигаций превышало 3% в самой короткой серии, а страновой риск отскочил выше 1400 базисных пунктов. Аргентинские акции, торгуемые на Уолл-стрит, также понесли масштабные потери.

Рост обменного курса не остался незамеченным инвесторами. Корректировка более чем на 20% в финансовых долларах всего за несколько дней вызвала закономерную тревогу. Многие решили зафиксировать прибыль, учитывая, что с середины прошлого года облигации выросли почти на 100% в долларах.

Международные рынки тоже не помогли. Падение наблюдалось во всех рисковых активах. Даже отличный баланс NVDIA, одного из ведущих мировых производителей микросхем, не предотвратил нового падения на Уолл-стрит, включая Nasdaq, технологический фондовый индекс. При таком сценарии развивающиеся рынки страдают больше всего, и аргентинские облигации не стали исключением.

Ряд факторов сошлись воедино и привели к тому, что страновой риск сильно вырос до уровня выше 1 400 базисных пунктов. Отсутствие политических договоренностей о продвижении закона об основах, уверенность в том, что валютный замок будет действовать еще какое-то время, и скачок курса доллара также совпали с очень негативной неделей на Уолл-стрит.

Отскок странового риска не является драматическим, но в последние дни было ясно, что рынок ждет новых благоприятных сигналов, чтобы удвоить ставку на аргентинский долг.

Если ситуация не изменится более или менее быстро, начнут возникать сомнения в том, как будут выплачены более 7,5 млрд. долларов США, срок погашения которых наступает в следующем году, частным сектором.

Даниэль Маркс, бывший министр финансов, считает, что аргентинские облигации находятся в своеобразном переломном моменте: «Им трудно оставаться на этих уровнях. Если Аргентина продемонстрирует свою платежеспособность, они могут очень сильно вырасти, но если доступ к финансированию станет сложнее, падение также может быть значительным. Я больше склоняюсь к оптимистичному сценарию».

Такие любимые облигации, как AL30, в конце апреля достигли отметки 60 долларов США, но откат в последние дни привел их к уровням, близким к 55 долларам США. Нечто подобное произошло и с другими более длинными облигациями, которые торгуются на уровнях ниже 50 долларов США.

В середине этой недели Луис Капуто объявил, что май также закончится с положительным сальдо бюджета. Однако заявление министра финансов не оказало на рынки такого влияния, как другие возможности. Это дало понять, что инвесторы ждут новостей другого рода и что они уже принимают как данность тот факт, что хороший результат по государственным счетам будет сохранен.

Инвесторы внимательно следят за проблемами, связанными с продвижением закона об основах в Сенате, ожидая увидеть большую политическую приверженность поддержке реформ, которые хочет провести правительство.