Завершение покупок BCRA и погашения Lelink усилили давление
Сигнал Центрального банка
На валютном рынке Аргентины на этой неделе появился чёткий сигнал: Центральный банк (Banco Central de la República Argentina, BCRA) не намерен допускать, чтобы официальный оптовый доллар превысил уровень 1500 песо. На фоне ускорения крупных погашений инструментов Lelink регулятор прервал длительную серию покупок валюты и начал продавать облигации на вторичном рынке. Это изменение стратегии, по оценкам аналитиков, не лишено последствий.
«Пока фиксировался итоговый курс A3500 для июльских Lelink, во вторник Центральный банк дал самый ясный сигнал о том, что не хочет роста доллара выше 1500 песо: он прервал серию покупок из 135 торговых сессий на спотовом рынке и одновременно ускорил продажи Lelink», — отметили в консалтинговой компании 1816. Эксперты подчеркнули, что это «убедительное сообщение», даже несмотря на то, что в среду регулятор снова вернулся к покупкам, чтобы достичь 2 миллиардов долларов за месяц.
Причины изменения стратегии
По данным IEB, отсутствие покупок было связано с давлением спроса на доллары, вызванным фиксацией курса по инструменту D31L6. В ходе торгов наблюдался «барьер» на уровне 1500 песо, что указывает на продажи со стороны Казначейства или другого государственного органа. Это сигнал о том, какой курс на данный момент устраивает экономическую команду.
Поскольку BCRA не хочет, чтобы справочный курс для Lelink оказался слишком высоким, он начал продавать облигации на вторичном рынке, чтобы абсорбировать песо и предложить инвесторам защиту от возможной девальвации без расходования резервов. Однако цена такой стратегии — накопление будущих долговых обязательств, которые становятся более объёмными и сложными для рефинансирования в случае роста официального доллара.
За последние два месяца зафиксированы наибольшие объёмы погашений инструментов, привязанных к доллару, с начала года. 26 августа, вероятно, будет зафиксирован ещё больший номинал Lelink: в обращении находятся 4 439 миллионов долларов по D31G6, и в следующем месяце потребуется обменять как минимум 2 192 миллиона долларов, чтобы объём погашений в конце августа оказался меньше текущего.
Последствия для рынка
В результате месяцев продаж Lelink Центральным банком на вторичном рынке и операций по рефинансированию Казначейства, включая новые dual-облигации, в руках частных инвесторов сейчас находится около 12 миллиардов долларов в бумагах, привязанных к доллару. Из этой суммы около 6,6 миллиарда долларов приходится на погашения в период текущего президентского мандата.
В Grupo SBS отметили, что прерывание серии из 135 последовательных сессий с положительным сальдо покупок на MULC (начавшейся 2 января) стало одним из ключевых событий недели. Тем не менее общая картина года и месяца остаётся положительной: накопленный объём покупок за 2026 год составляет 13 291 миллион долларов, а июльский результат — 2 117 миллионов долларов.
Доллар оптовый обновил номинальный максимум (1499,84 песо во вторник), а CCL внутри дня достигал 1600 песо. Валютный разрыв между оптовым курсом и CCL составлял около 5,2%, временно поднимаясь до 6,5%.
Рынок продолжает внимательно следить за уровнем 1500 песо как ключевым ориентиром для официального курса.
#Доллар #BCRA #Lelink #Курс #Песо #Резервы #Погашения #Рынок #Потолок
