Агентство отмечает фискальные улучшения, но сохраняет осторожность из-за рисков
Рейтинговое агентство Moody’s заявило о возможном повышении долгового рейтинга Аргентины в ближайшие шесть месяцев, что может приблизить страну к инвестиционному уровню. Однако процесс будет постепенным из-за исторических рисков дефолта и необходимости дальнейших экономических корректировок. Позитивные изменения в фискальной политике и смягчение валютных ограничений внушают оптимизм, но внешние счета остаются слабым местом.
Почему повышение рейтинга важно
Moody’s видит улучшения в экономике Аргентины, особенно в фискальной политике, что стало результатом реформ президента Хавьера Милея. В 2024 году страна достигла фискального баланса, сократив бюджетный дефицит, а инфляция снизилась с 200% до 60% в год. Эти факторы позволили снизить страновой риск до 600 пунктов в начале 2024 года — самого низкого уровня с августа 2018 года, хотя к маю 2025 года он вырос до 740 пунктов.
Вице-президент Moody’s Хайме Ройше отметил: «Повышение рейтинга возможно, но будет постепенным из-за десяти дефолтов в истории Аргентины». В январе 2024 года агентство уже повысило рейтинг долга в национальной валюте с Caa1 до B3 и в иностранной валюте с Caa3 до Caa1, но до инвестиционного уровня ещё далеко.
Moody’s выделяет несколько ключевых аспектов, влияющих на решение:
- Фискальный баланс: Достижение нулевого дефицита в 2024 году укрепило доверие к экономике.
- Смягчение валютных ограничений: Отмена строгого контроля (cepo) привела к временному укреплению песо, хотя риски девальвации сохраняются.
- Потоки капитала: Агентство ожидает роста реальных инвестиций, особенно в энергетический сектор, а не спекулятивного капитала.
- Внешние счета: Потеря резервов в 2024 году и зависимость от импорта требуют дальнейших корректировок.
Ройше подчеркнул, что текущая корректировка обменного курса выглядит устойчивой благодаря фискальному балансу, чего не было в предыдущих попытках либерализации. Однако рост спроса на импорт из-за восстановления экономики может сократить торговое сальдо.
Политическая составляющая и экономический контекст
Реформы Милея, включая сокращение госрасходов и субсидий, позволили стабилизировать экономику, но вызвали протесты из-за снижения покупательной способности. В 2024 году Аргентина заключила новое соглашение с МВФ, которое, по мнению Moody’s, имеет больше шансов на успех, чем 22 предыдущих программы. Выделение средств международными организациями укрепляет позиции страны, но потеря валютных резервов (около 10 миллиардов долларов в 2024 году) остаётся проблемой.
Moody’s отмечает, что приток инвестиций в энергетический сектор, особенно в проекты добычи газа и нефти в Вака Муэрта, может стать драйвером роста. Однако агентство сохраняет осторожность, так как квазиплавающий обменный курс в прошлом приводил к нестабильности.
Повышение рейтинга улучшит доступ Аргентины к международным рынкам капитала, снизив стоимость заимствований. В 2024 году страна привлекла 5 миллиардов долларов через облигации, но высокие процентные ставки остаются бременем. Переход к инвестиционному уровню привлечёт долгосрочные инвестиции, но требует устойчивого роста резервов и торгового баланса.
Общественные риски включают:
- Низкий риск: Поддержка реформ бизнес-сообществом, ожидающим притока капитала.
- Средний риск: Недовольство населения из-за роста цен на импортные товары.
- Высокий риск: Нестабильность обменного курса, которая может усилить инфляцию.
Вопрос «Как обеспечить устойчивый рост без новых кризисов?» остаётся ключевым для Аргентины.
Перспективы применения и вызовы перед обществом
Повышение рейтинга станет сигналом для инвесторов, но требует дальнейших реформ. В 2025 году Аргентина планирует увеличить экспорт энергоносителей, что может укрепить резервы. Однако рост импорта из-за восстановления экономики создаёт давление на торговый баланс. Moody’s будет следить за внешними счетами и стабильностью обменного курса в ближайшие недели.
Для успеха реформ эксперты предлагают:
- Усилить контроль над валютным рынком для предотвращения спекуляций.
- Увеличить прозрачность программ с МВФ для укрепления доверия.
- Информировать общество о выгодах привлечения инвестиций.
Возможное повышение долгового рейтинга от Moody’s подтверждает успех реформ Милея, но осторожность агентства отражает сложную историю Аргентины. Устойчивое восстановление экономики зависит от привлечения инвестиций, стабилизации обменного курса и сохранения фискального баланса. Аргентина стоит на пороге новых возможностей, но путь к инвестиционному уровню требует терпения и дисциплины.
#Рейтинг #Moody’s #Аргентина #Экономика #Инвестиции #ФискальныйБаланс #Инфляция #ОбменныйКурс #Милей #МВФ #Calificación #Moody’s #Argentina #Economía #Inversiones #BalanceFiscal #Inflación #TipoDeCambio #Milei #FMI