ЭКОНОМИКА
Пока инфляция «съедает» ежемесячную девальвацию в 2%, Casa Rosada ускоряет выравнивание относительных цен до освобождения обменного курса.
Президент Хавьер Милей оптимистично настроен на то, что он выполнит свои обязательства перед Международным валютным фондом (МВФ) по отмене ограничений на обменный курс до конца года, отложив при этом свое желание долларизировать экономику.
В Casa Rosada говорят, что идеальным вариантом является отмена ограничений в ближайшие месяцы, а именно в апреле или мае, хотя и уточняют, что крайний срок — июнь.
» Сейчас следующий шаг — отмена сепо (валютный замок). По убеждению и плану президента, оно должно быть отменено не позднее июня», — резюмировал источник из офиса в Balcarce 50, предупредив при этом, что для достижения цели необходимо выполнить ряд условий.
«»Сепо» было создано для смягчения экономических кризисов. Хотя ни одна страна в мире не применяет это ограничение».
Эта мера является частью одного из обязательств, взятых на себя либертарианской администрацией перед МВФ, опубликованных в последние дни в документе, известном как доклад персонала.
«Вопрос долларизации не стоит на повестке дня в МВФ», — заявил президент в интервью, которое он дал во время своей поездки в Израиль и Италию и в котором он также сказал, что не планирует осуществлять ее в 2024 году, потому что «время еще не пришло».
«Они обеспокоены», — говорит он о губернаторах провинций, добавляя, что беспокойство вызвано сокращением на 98% дискреционных фондов. «Это каста, использовала дискреционные ресурсы для политики», — сказал он.
Президент надеется, что губернаторы ускорят законодательный процесс через своих депутатов и сенаторов в обмен на переговоры о фискальном пакте, который позволит провинциям получить компенсацию за потери от отмены подоходного налога.
Неопределенность с обменным курсом
Процентные обязательства, оставленные Альберто Фернандесом, составили 29,875 трлн песо; они сократились на 2,57 трлн $ (8,6%), но еще далеки от того, чтобы способствовать долларизации. Чистые международные резервы (наличность) BCRA — до поступления большого урожая — восстановились примерно на 6,5 миллиарда долларов при целевом показателе в 10 миллиардов долларов, выделенных МВФ на весь год.
Это несколько событий в пользу Милея, но рынок по-прежнему опасается новой скачковой девальвации (правительство отрицает, что готовит ее) перед либерализацией валютного рынка.
Долларизации в этом году не будет «время для этого не пришло».
Президент Хавьер Милей признал, что долларизация, предложенная им во время предвыборной кампании, не будет осуществлена в этом году, потому что «Время не подходящее. Если бы мы сохранили начальные темпы реорганизации Центрального банка, то все было бы чисто только к концу июня», — сказал глава государства.
По его мнению, «адаптация модели финансовой системы на местах может занять год. Единственное преимущество заключается в том, что размер системы настолько мал, что это можно сделать быстрее».
В беседе с информационным бюллетенем «Off The Record», посвященным Cenital, Милей подчеркнул, что долларизация, «строго говоря, свободная конкуренция валют — это последний шаг в целом процессе, который начинается с реорганизации Центрального банка, затем переходит к реформе финансовой системы, а в конце ликвидируется. Эта реформа означает создание антикоррупционного банка, и как только эта антикоррупционная реформа будет проведена, можно переходить к свободной банковской системе».
В новом отчете Bank of America содержатся предупреждения и несколько предложений для правительства Хавьера Милея после визита его руководителей в Аргентину.
Что касается экономики, то гигант с Уолл-стрит отмечает, что правительство движется к вероятному снижению уровня инфляции, а также к открытию ловушки обменного курса к середине 2024 года.
Фискальный пакт
«Мы с осторожным оптимизмом оцениваем шансы на достижение фискального соглашения между правительством и губернаторами в краткосрочной перспективе. Оно должно включать в себя изменение пенсионной формулы, налоговые поступления, режим поощрения крупных инвестиционных проектов и дерегулирование углеводородов».
«Стимулы для заключения этого соглашения сильны, учитывая необходимость консолидации фискальной корректировки и увеличения доходов провинций. Риски реализации остаются высокими на фоне раскола в Конгрессе и рисков, связанных с мегадекретом о дерегулировании», — отмечается в документе.
Доллар и сепо
«Центральный банк, похоже, не спешит ускорять обменный курс (до сих пор он корректировался на 2% в месяц), несмотря на опасения по поводу переоцененности валюты. BCRA продолжает накапливать международные резервы, отчасти благодаря постепенному распределению импорта», — говорится в анализе.
В конце правительство подчеркивает, что «оно также не торопится отменять контроль над движением капитала, надеясь на более чистый баланс BCRA (включая дальнейшее накопление резервов). На наш взгляд, завершенный на этой неделе мега-обмен долговых обязательств в песо открывает путь к отмене контроля над движением капитала (поскольку устраняет риски рефинансирования)».
И в заключение он отмечает: «Завершение коррекции относительных цен к июню (коммунальные услуги) также может открыть пространство для рекалибровки валютной политики. Мы ожидаем ускорения девальвации песо не позднее конца апреля и начала отмены контроля над движением капитала в июне».
Новая пенсионная формула: фискальные последствия
Новая пенсионная формула, индексируемая на индекс потребительских цен (вместо зарплат и налоговых поступлений в настоящее время), «достигла консенсуса в правительстве и оппозиции, выступающей за диалог», отмечает газета. Новая формула «важна для консолидации фискальной корректировки, так как при нынешней формуле расходы на пенсии растут, если инфляция снижается (дополнительно 1,3% ВВП в 2025 году после падения на 1,7% ВВП в этом году, или в совокупности -0,4%)».
Тем не менее, эксперты отслеживают социальные последствия значительного повышения тарифов на коммунальные услуги до мая. Аналитики, с которыми мы встречались, считают, что вероятность благоприятного сценария незначительно повышается, а вероятность крайне негативного сценария прекращения действия тарифов снижается».
