ЭКОНОМИКА / БАНКИ / ПРОГНОЗ
Morgan Stanley и HSBC ожидают, что инфляция в 2025 году будет самой низкой с 2020 года.
Какую цифру они прогнозируют, на каком уровне будет закрыт этот год и какие риски они видят для плана Milei.
Инфляция сегодня является одной из главных проблем аргентинского общества, и ее снижение — приоритетная задача правительства Хавьера Милея. В связи с этим за последние несколько часов два ведущих международных банка дали правительству основания полагать, что оно находится на правильном пути.
Инвестиционный банк Morgan Stanley, один из самых значимых на Уолл-стрит, прогнозирует, что инфляция в 2025 году составит 31,6%, после того как текущий год завершился на уровне 207,7%.
Банк HSBC, тем временем, ожидает, что инфляция в Аргентине в следующем году составит 40%. «Более ранняя дезинфляция, Более жесткая рецессия», — ожидает британская организация в своем отчете.
Если эти прогнозы оправдаются, то индекс цен в Аргентине в следующем году будет самым низким с 2020 года. Для правительства Милея снижение инфляции до этих уровней станет не просто экономической вехой в год выборов. Тот, кому удастся ее усмирить, может остаться у власти на долгие годы.
Morgan Stanley: оптимистичен в отношении фискальной политики и потенциал для роста облигаций
По мнению аналитиков Morgan Stanley, макроэкономическая стабилизация в Аргентине идет быстрыми темпами. В своем недавнем отчете они отметили, что власти страны выполняют свои беспрецедентные обещания по консолидации бюджета и одновременно восстанавливают резервы.
В отсутствие значительного повышения реального обменного курса сильный урожай обеспечит циклическое улучшение состояния внешних счетов».
Если со второй половины года постепенно будут сняты ограничения на движение капитала и импорт», то мы прогнозируем, что постепенно торговый баланс углеводородов покажет первое положительное сальдо в этом году. первый профицит уже в 2024 году, после чего последует быстрое расширение до 18 млрд долларов США к концу десятилетия.
Morgan Stanley также признает, что они более оптимистичны, чем консенсус, в отношении фискальной корректировки, которая, по их прогнозам, составит 3,8 процентных пункта ВВП за один год и 5 процентных пунктов за два года. По их мнению, это соответствует 90-му проценту от исторических показателей фискальных корректировок.
Основной риск для долларовых облигаций, по их мнению, заключается в том, что ужесточение бюджетной политики не будет носить устойчивый характер и что в конечном итоге отказ Конгресса от фискальных мер приведет к возникновению первичного дефицита. С другой стороны, они предупреждают, что если рост резервов не оправдает ожиданий в этом году, то вероятность реструктуризации долга в 2025 году также возрастет.
И наоборот, по словам аналитиков Morgan Stanley, если политический капитал останется высоким и реформы будут приняты без изменений, что, в свою очередь, приведет к открытию лимита и плавающему обменному курсу, они ожидают «бычьего» сценария для экономики и активов. По их прогнозам, такой сценарий приведет к росту долларовых облигаций на 55 %.
HSBC: дальнейшее сокращение экономики позволит ускорить дезинфляцию
HSBC, тем временем, считает, что в краткосрочной перспективе экономика Аргентины будет испытывать потрясения, прежде чем наступит улучшение. Экономическая активность, говорится в их отчете, «была слабее, чем мы думали, уже в конце 2023 года и резко сократилась в начале 2024 года»,
Однако столь худшие показатели, чем ожидалось на 2024 год, заставили аналитиков HSBC повысить свой прогноз на 2025 год, который теперь составляет 3,0%, что на 0,5 процентных пункта выше предыдущего прогноза. По их словам, это предполагает, что администрация сможет стабилизировать экономику и направить ее в нужное русло? на траекторию устойчивого роста.
«Однако риски реализации остаются повышенными», — предупредили они.
В связи с этим HSBC снизил свой прогноз инфляции на 2024 год с прежних 210% до 176%. При этом они пояснили, что предполагают «успех текущего процесса стабилизации», который приведет к однозначной месячной инфляции где-то во втором квартале и к зоне 5% к последнему кварталу.
Пересмотр, последовал за более быстрым, чем ожидалось, снижением инфляции, которая в феврале составила 13,2% в месячном исчислении и накопила 37% в январе-феврале, против прогноза в 48%.
«Мы считаем, что это снижение обусловлено двумя факторами: дальнейшим сокращением ВВП и стабильной динамикой обменного курса», — пояснили они в своем отчете. Стабильная динамика обменного курса, уточнили они, включает в себя как ползучую привязку официального курса на 2%, так и сокращение курсового разрыва, который в середине марта составлял 24%.
Тем не менее, они предупредили: «При таком снижении прогноза мы считаем, что риски для нашего прогноза теперь смещены в сторону повышения, учитывая неопределенность, присущую текущей макроэкономической ситуации, и проблемы стабилизации».