Минэкономики стремится закрыть январские обязательства и сдерживать денежную эмиссию в условиях высокой волатильности ставок
Министерство экономики Аргентины под руководством Луиса Капуто в среду проведёт новый аукцион долга в песо, чтобы рефинансировать выплаты на сумму около 9,4 трлн песо. Эта операция охватывает основную часть обязательств, которые Казначейство должно выполнить в напряжённом январе, причём большая часть этих бумаг находится в руках частных инвесторов.
После нескольких недель сильных колебаний процентных ставок Секретариат финансов планирует предложить широкий набор инструментов, аналогичный предыдущему аукциону. Ожидается, что в меню войдут Lecaps (краткосрочные ноты с фиксированной ставкой), Boncaps (облигации с фиксированной ставкой), бумаги с корректировкой по CER (индексированные на инфляцию), Tamar (с плавающей ставкой) и облигации dólar linked (привязанные к официальному курсу доллара).
Детали новых бумаг объявят сегодня вечером, сам аукцион состоится в среду, а расчёты по операции пройдут в пятницу. Таким образом правительство завершает январский цикл рефинансирования, в рамках которого в руках частных инвесторов находится порядка 16 трлн песо (с учётом внутригосударственных бумаг общая сумма превышала 30 трлн песо).
В текущем месяце Казначейство уже провело два обмена долларовых инструментов, срок погашения которых приходился на январь, на сумму почти 6 трлн песо. Большая часть этих новых обязательств теперь приходится на февраль. Из оставшихся 9,4 трлн песо примерно 2,8 трлн принадлежит Фонду гарантии устойчивости (FGS) ANSES.
Участники рынка ожидают, что процентные ставки останутся на высоком уровне — примерно таком же, как на первом аукционе, где Lecaps и Boncaps предлагали доходность от 34% до 35% годовых. Аналитики прогнозируют высокий уровень ролловера — не ниже 80% (в предыдущей операции удалось достичь 98%). Это крайне важно, чтобы не допустить избыточного поступления песо на рынок в момент, когда Центральный банк активно скупает доллары для наращивания резервов, что само по себе создаёт дополнительную эмиссию.
По оценке GMA Capital, сезонный спрос на песо в первые месяцы года, а также погашение корпоративных облигаций (ON) частным сектором помогают сохранять относительную стабильность на валютном рынке несмотря на рост резервов. В этих условиях инвесторы предпочитают короткие инструменты, тогда как правительство старается удлинять сроки погашения, чтобы избежать новых «стен» выплат, подобных январской.
Аналитики Grupo IEB отмечают успешные последние аукционы с высоким спросом на Lecaps и Boncaps, сохраняющиеся высокие ставки, которые обеспечивают привлекательную доходность на коротком отрезке, а также умеренную коррекцию бумаг CER и dólar linked. Эксперты рекомендуют сохранять позиции в песо в текущей конъюнктуре.
#Долг #Аукцион #Казначейства #ЛуисКапуто #ПроцентныеСтавки #Облигации #CER #Экономика #Аргентины
