Финансовое учреждение JPMorgan проанализировало экономические перспективы Аргентины, делая акцент на стратегиях денежной стабилизации, повышении реального обменного курса и роли внутренних сбережений.

Освобождение от валютного замка

В отчете JP Morgan прогнозируется, что администрация Хавьера Милея будет постепенно продвигаться к освобождению от валютного замка в 2025 году. Условия для начала этого процесса могут быть созданы уже в первом квартале этого года.

Однако это решение будет зависеть от того, удастся ли избежать эпизодов финансовой волатильности, которые могут повлиять на тенденцию к дезинфляции. Для достижения этой цели потребуется более высокий уровень валовых резервов, которые будут формироваться за счет валютных депозитов, выпуска внешнего корпоративного долга и взносов многосторонних организаций.

Управляемое плавание обменного курса

План включает в себя управляемое плавание обменного курса после либерализации валютного рынка. Этот подход будет сопровождаться надежной макропруденциальной системой, основанной на опыте других стран с бимонетными режимами. JPMorgan подчеркнул, что достижение полного доступа к международным долговым рынкам будет иметь большое значение для обеспечения финансовой стабильности. Эта задача указана в качестве одной из основных целей политики до конца 2025 года.

Стратегия без опоры на конкурентный обменный курс

JPMorgan подчеркнул, что экономическая стратегия не будет опираться на конкурентный реальный обменный курс для обеспечения положительного сальдо счета текущих операций или увеличения международных резервов. Вместо этого основное внимание будет уделяться увеличению структурных внутренних сбережений, что позволит частному сектору расширить свои потребительские и инвестиционные возможности, не создавая внешних финансовых ограничений.

Прогнозы по инфляции и экономической активности

В документе JPMorgan прогнозируется значительное снижение инфляции. Годовая инфляция, которая в 2024 году составила 220%, может снизиться до 37% в 2025 году и продолжить тенденцию к 20% в 2026 году. Это снижение будет обусловлено замедлением темпов девальвации официального обменного курса, которая, по оценкам, составит 1% в месяц с января следующего года.

Что касается экономической активности, то реальный рост ВВП достигнет 5,5% в 2025 году, что ознаменует восстановление после 2,6%-ного сокращения, ожидаемого в 2024 году. Улучшение ситуации будет поддерживаться ростом реальной заработной платы, увеличением инвестиций в инфраструктуру и ростом экспорта, в основном в энергетическом, горнодобывающем и агропромышленном секторах.

Фискальные проблемы и внешнее финансирование

По мнению инвестиционного банка, фискальная корректировка будет иметь ключевое значение для поддержания макроэкономического равновесия в 2025 году. Ожидается, что первичный бюджетный дефицит изменится с профицита в 0,3% ВВП в 2024 году до баланса в 2025 году. Этот результат станет самым высоким с 2010 года и будет связан с увеличением налоговых поступлений, вызванных экономическим ростом. Однако отмена таких налогов, как PAIS, и отсутствие экстраординарных доходов могут привести к разрыву в доходах примерно на 2% ВВП.

Структурные реформы и их долгосрочное влияние

В 2026 году правительство попытается начать структурные реформы, воспользовавшись преимуществом увеличения представительства в парламенте после промежуточных выборов. Эти реформы будут включать изменения в трудовой и пенсионной системах, а также консолидацию фискальных институтов для обеспечения долгосрочного порядка.

Роль международных резервов

Накопление ликвидных международных резервов станет еще одним столпом экономической стратегии. Согласно прогнозам, валовые резервы увеличатся с 32,7 млрд. долларов на конец 2024 года до 36,3 млрд. долларов в 2025 году. Этому росту будет способствовать положительное сальдо счета текущих операций и увеличение притока иностранной валюты из ключевых секторов.

Секторальные прогнозы до 2030 года

В долгосрочной перспективе JPMorgan прогнозирует рост экспорта в энергетическом, горнодобывающем и агропромышленном секторах. Особенно выделяется увеличение экспорта лития и энергоносителей, что позволит Аргентине стать значимым игроком на мировом рынке.

#ЭкономикаАргентины #ФинансовыеПрогнозы #JPMorgan2025 #Макроэкономика #ВалютныйРынок #СтруктурныеРеформы #JPMorgan